커버드콜 의미 특징 장점 단점

커버드콜의 종류, 특징, 장점, 단점 등에 대한 정보를 알려드리려고 합니다.

커버드콜이란?

커버드콜이란 주가지수 종목 채권 등 기초자산을 매수한 뒤 콜옵션을 매도해 수익을 내는 투자 전략입니다. 콜옵션은 주식을 미리 정한 가격에 살 수 있는 권리입니다.

 

커버드콜을 조금 더 쉽게 설명해 보겠습니다.

 

예를 들어, 1주에 1,000원인 A 주식이 있다고 가정해 보겠습니다. 지금 A 주식을 1,000원 주고 살 수도 있지만 한 달 뒤에 A 주식을 1,000원에 살 수 있는 권리를 100원에 살 수도 있습니다. 이것이 바로 콜옵션입니다. 

 

콜옵션을 판매하는 사람은 콜옵션 매도자, 콜옵션을 구매하는 사람은 콜옵션 매수자입니다. 

그렇다면 지금 주식을 1,000원 주고 사는 게 나을까요? 아니면 콜옵션을 100원 주고 사는 게 나을까요?

 

한 달 뒤 주가가 오를 것으로 예상된다면 콜옵션을 사는 게 낫겠죠. 매수자 입장에서는 A주식이 1,200원 오르면 200원 차익에서 미리 지불한 콜옵션 값 100원을 제외해도 100원을 이득 볼 수 있습니다. 반대로 콜옵션 매도자는 100원(매매차익 200원-콜옵션 팔아서 받은 100원)을 손해 봅니다.

 

반대로 한 달 뒤 주가가 내린다면 어떻게 될까요? 한 달 뒤, A주식이 900원이 되면 콜옵션을 구매한 사람은 100원 손해이기 때문에 콜옵션을 행사하지 않습니다. 콜옵션 매도자는 떨어질 주식을 100원에 팔아버린 셈이죠. 

커버드콜의 특징

커버드콜은 주가가 횡보(박스권)할 때 이득을 얻고, 급상승이나 급하락장에서는 손해를 보는 구조입니다.

 

주가가 횡보할 때는 콜옵션을 판매해서 얻은 수익이 있기 때문에 주가가 소폭으로 오르거나 내려도 손해를 보지 않습니다. 

 

아까 가정했던 사례를 가져와 설명해 보겠습니다. 콜옵션 매도자는 100원에 팔았습니다. 그런데 주식이 소폭 올라 1,050원이 되었다고 해보겠습니다. 주가가 올랐기 때문에 콜옵션 매수자는 콜옵션 권리를 행사하려고 합니다.

 

그러면 콜옵션 매도자는 이 차액을 대신 줘야 합니다. 하지만 이미 콜옵션 가격으로 100원을 벌었기 때문에 차액 50원을 지불해도 총 50원 이득을 봅니다.

반면 주식이 떨어져 950원이 되었습니다. 이때는 손해이기 때문에 콜옵션 매도자는 콜옵션 권리를 행사하지 않습니다. 그러면 콜옵션 매도자는 50원 손해를 보지만 이미 받은 콜옵션 가격 100원이 있기 때문에 50원은 이득입니다.

 

하지만 상승폭과 하락폭이 크다면 콜옵션 매도자는 손해를 보게 됩니다. 예를 들어, 주식이 1,500원으로 올랐다면 콜옵션 매도자는 400원(매매차익 500원-콜옵션 값 100원)을 손해 봅니다. 또한, 주식이 500원으로 떨어진다면 400원(주식 하락 -500원+콜옵션값 100원) 손해 봅니다.

커버드콜의 장점

최근 미국, 일본 증시가 강세를 보임에도 불구하고 커버드콜 ETF가 인기를 얻고 있습니다. 그 이유로는 높은 배당수익률과 저렴한 운용 보수, 절세 효과가 있기 때문입니다.

 

통상 ETF 배당을 받은 경우, 배당금에 이자소득세(15.4%)를 내야 합니다. 하지만, 콜옵션을 해서 얻은 배당금에 대해서는 세금이 부과되지 않습니다.

 

또한, 증시가 박스권에 갇혔을 때도 이득을 볼 수 있습니다.

커버드콜의 단점

커버드콜 ETF는 급상승 및 급하락장에서는 큰 손실을 볼 수가 있습니다. 때문에 일반 ETF에 비해 변동성이 상당히 큰 편입니다. 당연히 위험도가 높기 때문에 수익률이 높겠죠. 

 

게다가 증시가 급상승하는 경우 상승 흐름을 타지 못한다는 아쉬움이 있습니다.